Tullar, valutalyft och allmän geopolitisk oreda har satt sina spår i bolagens delår den gångna rapportsäsongen. Det finns flera ljuspunkter på sina håll , säger experter till Omni Ekonomi.
Jonas Olavi, allokeringschef och förvaltare på Alpcot, noterar att de stora amerikanska techjättarna ser AI-satsningarna ge resultat.
– Nu börjar många bolag verkligen tjäna pengar på AI.
Men det finns bolag att hålla sig borta från. Mekonomen är ett sådant, om Aktiespararnas analytiker Cristofer Andersson får bestämma. Det kommer krävas en hel del arbete för att leverera på de finansiella målen under andra halvåret, konstaterar han.
– Bevisbördan på ledningen ligger tung.
”Det som stack ut mest är den kraftiga och konjunkturokänsliga tillväxt som AI innebär inte bara för mindre bolag utan också för de största i världen. Microsoft, Meta, Amazon och Alphabet rapporterade alla en mycket hög tillväxt och landade besked om att efterfrågan är högre än vi mäktar med att leverera. Därför höjde de återigen sina investeringsplaner för att bygga ut infrastruktur. Nu börjar många bolag verkligen tjäna pengar på AI.”
”Att valutorna skulle slå visste vi, men dess negativa magnitud kom i flera fall som en chock. Dock, och detta ska betonas, har vi lärt oss att valutor slår åt båda hållen. Mer viktigt är att studera bolagen och dess underliggande verksamhet och här tycker jag mig se flera styrkhetstecken. För flera bolag är orderingången fortsatt god. Vidare visar respektive bolags ledning att man är agila och gör allt vad man kan för att anpassa sig. Vad som också utmärker sig är att många av Stockholmsbörsens största bolag har fortsatta goda finanser, vilket är mycket tacksamt i en sådan utmanande period som vi befinner oss i.
Även om jag inte vågar utgå från att precis allt är klart kring handelsavtalet mellan EU och USA, är det ramverk som blev klart för drygt två veckor sedan positivt. Med ens har spelreglerna och spelplanen blivit tydligare och det bör tala för att bolagen inte bara kan satsa och investera, utan också att deras kunder och underleverantörer kan det.”
”Rapportperioden belyser vikten av stock-picking och aktiv förvaltning, särskilt i oroliga tider. Det har varit stora aktiekursrörelser i samband med rapporterna, både upp och ned, vilket visar på att förväntansbilden har varit svår att sätta. Det har varit en orolig tid präglad av både tullar och geopolitik, men trots det har börsen varit relativt stark och tuffat på uppåt.
Överlag tycker jag ändå att bland de mindre bolagen har många uppvisat god tillväxt och fin lönsamhetsutveckling under det senaste kvartalet, så sammanfattningsvis en relativt fin rapportsäsong för många av de mindre bolagen på börsen.”
”Arista är ett nätverksplattformsbolag som är nummer ett i världen och som står mitt i den investeringsbom som AI medför. Rapporten var klart bättre än väntat och de guidade också högre än marknaden hoppats på – och lovade återkomma med mer prognoser i samband med sin kapitalmarknadsdag i september.
Meta är fortsatt intressant eftersom deras appar/tjänster som nu förfinas med AI-tjänster får användarna att spendera mer tid i dem, vilket möjliggör för Meta att sälja mer, och smartare, annonser. Meta har ett av världens största användarnätverk, vilket gör att de kan testa utveckling och få omedelbar respons från användarna.
Nvidia har förvisso inte rapporterat än, men med tanke på att deras största kunder visat på accentuerad tillväxt och ökade investeringsplaner, lär rapporten bli stark och utsikterna lär höjas. Aktien är lågt värderad på tillväxtmultiplar, så trots ett p/e-tal på 40 på årets förväntade vinst så beöms vinsttillväxten uppgå till minst 47 procent.”
”Evolution har förvisso gått upp med 31 procent sedan Carlesunds köp och med drygt 12 procent sedan rapporten, men kan bolaget infria sina mål och kommunikation ska aktien vidare upp. Stabila finanser, en fortsatt stark marknadsposition, avtal med Hasbro, intåg i Latinamerika, framsteg i kampen mot cyberbrottsligheten, goda marginaler och erfaren ledning som applicerar pilotskolan är några av flera motiv till att aktien kan gå bra kommande halvår.
Ett annat iGamingbolag är Betsson, som har gjort mer eller mindre precis allt rätt de senaste åren. Pontus Lindwall har visat en kuslig förmåga att investera och satsa på rätt marknader vid rätt tidpunkter. Trots en bra rapport föll aktien med cirka 16 procent, vilket ter sig märkligt.
Absolut finns en risk i och med exponeringen mot Turkiet, men den har alltid funnits där och successivt har denna geografi relativt andra, såsom den Latinamerikanska, blivit mindre och mindre. Tillväxt på såväl den översta som understa raden, goda finanser, närvarande på en kraftigt växande marknad, starkt insynsägande från framför allt Lindwall, för att inte förglömma eller förringa hans erfarenhet, är några av flera faktorer som talar för att även 2025 kan bli ett starkt år för iGamingbolaget.”
”Det är givet att jag tror starkt på de innehav som min fond, Gaia Microcap, har investerat i. Några av fondens större innehav är Dynavox, Karnell och Swedencare, som jag tror har en fin avkastningspotential framöver. Swedencare har haft utmaningar relaterat till tillväxten och sitt transformativa förvärv, vilket har pressat aktien. Vi tror att bolaget nu är på väg i rätt riktning igen.
Serieförvärvaren, Karnell, behöver tid att bevisa sig på börsen, men har hittills levererat enligt plan eller bättre och vi ser goda förutsättningar för bolaget att kunna fortsätta den resan framöver. Dynavox har bevisat stark tillväxttakt under lång tid och har en stor potential att fortsätta växa på en marknad med stort behov av Dynavox produkter.”
”Jag har tidigare ägt Novo Nordisk, men med kontinuerligt fallande vinstförväntningar har tillväxtcaset blivit mindre attraktivt. Den adresserbara marknaden i förhållande till bolagets försäljning är fortsatt enorm, men innan trenden för deras försäljning återvänder till stigande tillväxt så investerar jag hellre i dess viktigaste konkurrent Eli Lilly.
På ett generellt plan är jag lite försiktig med att positionera mig i svensk verkstad där jag inte riktigt ser var den ökade tillväxten skall komma ifrån i närtid och jag håller mig generellt också borta från fastighetssektorn som jag bedömer kan ta tid innan vi får se ett bredare lyft.
Jag letar hellre efter intressanta amerikanska bolag än europeiska, eftersom många europeiska bolag har det besvärligt med den inhemska efterfrågan. Undantag finns förstås, men möjligheterna är fler på den amerikanska marknaden.”
”Mekonomens rapport var klart svag med negativ organisk tillväxt och en kraftigt försämrad rörelsemarginal på endast 2 procent. Trots att bolaget borde gynnas av en konsumentmarknad där billigare fristående verkstäder prioriteras framför märkesverkstäder, lyckas Meko inte leverera. Att bolaget dessutom misslyckas att kapitalisera på en starkare krona under kvartalet väcker oro – särskilt som kronan försvagats hittills under inledningen av det tredje kvartalet. En krisinsikt finns, bland annat genom ett initierat sparprogram, men om bolaget ska klara av att realisera de finansiella målen kommer det krävas mycket under det andra halvåret. Bevisbördan på ledningen ligger tung.
Ett sorgebarn som visar få tecken på att muntrare tider stundar är Electrolux. Någonstans finns en botten i aktien, men att döma av de senaste rapporterna i allmänhet, men den senaste i synnerhet, finns lite som talar för att man ska kasta sig på köpknappen här. Lövtunna marginaler, valutapress, ansträngda finanser och ett negativt kassaflöde är inget man vill se i sina innehav, allra minst nu när även konkurrenter som Whirlpool möter samma motstånd och även sänker sina utsikter för kommande kvartal.
Vidare bör frågan ställas vad Investor ämnar göra framgent. Tror de fortsatt på bolaget och om svaret är ’ja’, var är insatserna och insynsköpen? Om inte, varför behåller man det?”
”Jag undviker förhoppningsbolag generellt. De bolag som jag investerar i vill jag se en beprövad affärsmodell, med fin tillväxtpotential och god lönsamhet.”