Powells avsked och politisk press – därför är Jackson Hole så hajpat i år

Lika säkert som att kräftpremiären går av stapeln bjuder augusti på en av årets största händelser i ekonomivärlden: ”centralbankirernas Woodstock” som toppmötet i Jackson Hole brukar kallas. I veckan samlas höjdare i nordvästra USA och förvandlar den lilla skidorten med samma namn till en tredagarsfestival om penningpolitik.

Årets tema är ”Arbetsmarknader i förändring”. Det är passande, menar förståsigpåare, med tanke på jobbmarknadens stora betydelse för räntekurvan framåt.

Störst uppmärksamhet får i regel Fed-chefen Jerome Powells tal. Räkna med att det blir den största snackisen även i år. Allt som tolkas som hintar om kommande räntebeslut kommer att skapa rubriker.

Det har hänt förr att Fed utnyttjat tillfället till att släppa stora nyheter. Under fjolårets konferens gick budskapet inte att ta miste på: ”Tiden för en ändring av penningpolitiken har kommit”. Månaden därpå inledde Fed sin räntesänkningscykel med en dubbelsänkning.

Traditionen med att samlas i det amerikanska berglandskapet har rätt många år på nacken. En förlaga till evenemanget drog igång 1978 i Kansas City och fokuserade på jordbruksfrågor. Fyra år senare tog Jackson Hole över värdskapet och med Fed-chefen Paul Volcker som deltagare breddades diskussionerna till ekonomi i största allmänhet.

Sedan dess har högvilt i finansbranschen – ekonomer, regeringsföreträdare och journalister – bjudits in av Feds regionkontor i Kansas City. Alla besökare får själva stå för notan i form av flygbiljetter, boende och en avgift för att besöka evenemanget, vilket arrangörerna är noga med att påpeka.

1989 blev ett märkesår då Fed-legendaren Alan Greenspan höll tal. Därefter har den sittande Fed-chefen förväntats närvara, även om Janet Yellen och Ben Bernanke har skippat varsitt år.

Ett enda år har sammankomsten ställts in. Det var pandemiåret 2020 då hela eventet i stället blev digitalt. Sedan dess har det återgått till ett fysiskt evenemang med storslagen inramning.

Medias kameror brukar smattra vid konferensanläggningen Jackson Lake Lodge, med nationalparken Grand Teton som kuliss.

Minsta antydning i Jerome Powells tal om vart räntan är på väg kommer att skärskådas av marknaden. Det gäller att spetsa öronen under anförandet som brukar vara kortfattat. Förra året klockade det in på drygt 15 minuter.

Med tanke på spretiga utfall från makroindikatorer är det inte troligt att han kommer slå på stora trumman och avisera sänkningar som senast, enligt ekonomer som citeras av Bloomberg.

Fed har vilat på hanen hittills i år, till skillnad från ECB och Riksbanken. Det beror bland annat på att Jerome Powell och hans kollegor velat vänta ut och bedöma effekterna av Trumps tullar. En annan omständighet som sätter käppar i hjulen är att inflationen bitit sig fast över tvåprocentsmålet.

Trots det räknar nu de flesta med att det blir ett slut på den avvaktande hållningen vid mötet i september. I skrivande stund prissätter marknaden 85 procents sannolikhet för en sänkning, enligt CME:s Fedwatch-verktyg.

Centralbankernas oberoende lär bli ett annat hett diskussionsämne vid sidan av de officiella programpunkterna. Konferensen ger andra centralbankstoppar en chans att uttrycka stöd för Fed-chefen Powell, som fått utstå en lång rad påhopp från president Trump.

Sedan Trump utnämnde sin partikamrat till centralbankschef under den förra mandatperioden har deras relation urartat till en personlig vendetta. Okvädesorden har haglat över Powell – som kallats träskalle och liknats vid en dålig golfare – när Trump rasat mot tidigare räntebeslut.

Nu kan Powell ge sin syn på pressen från politiskt håll. Det hett emotsedda linjetalet på Jackson Hole blir hans sista, då Fed-chefen väntas tacka för sig när hans mandat löper ut i maj. En som lär räkna ner dagarna tills dess är Trump som luftat planer på att ge honom sparken i förtid.

När Fed-chefen intar scenen under fredagen kan han leverera det mest definierande talet i sin karriär, skriver affärsmagasinet Barron’s.

– Det finns en anledning till att tidigare ordförande har använt sina sista tal i Jackson Hole till att reflektera över sin tid, säger Jonathan Pingle, amerikansk chefsekonom på UBS Securities, till Bloomberg och fortsätter:

– Det är deras möjlighet att skriva sin egen historia.

Erik Thedéen och andra kollegor runtom i världen tvingas förhålla sig till Fed i tyngd av världens mäktigaste centralbank.

Tydliga signaler om räntesänkningar från Fed i september kan ge Riksbanken råg i ryggen att göra samma sak. Förväntningarna bland storbanker spretar inför det svenska räntebeskedet under samma månad.

Frågan som många ställer sig är hur mycket Riksbanken vågar avvika med sin ränta. Det är ovanligt att den svenska centralbanken ligger före Fed i räntesänkningscykeln. Ännu ovanligare är att den svenska räntan är mindre än halva den amerikanska.

Den gamla ”sanningen” att det straffar sig för Riksbanken att gå långt före Federal Reserve har i denna cykel ställts på ända. Enligt nationalekonomisk teori ska det pressa kronan, eftersom ränteinvesterare då får bättre betalt på annat håll, och skapa problem i form av importerad inflation. Men den här gången har i stället svenska kronan stärkts tydligt mot dollarn och många andra valutor.

Det kan röra sig om en Trump-effekt, enligt SEB:s valutaanalytiker Amanda Sundström. När oron stiger för tullarnas påverkan på den amerikanska ekonomin börjar tunga aktörer på finansmarknaden blicka åt andra håll.

– Världen har helt plötsligt fått upp ögonen för Sverige och kronan och vill förstå hur det svenska systemet fungerar, har hon sagt till SvD Näringsliv.

Men även om beskeden från Vita huset kan vara ännu viktigare för svenskt vidkommande, tvivlar ingen på att Feds budskap vid Jackson Hole kommer att ge eko.

Not: Delar av artikeln publicerades första gången 2024 och uppdaterades den 20 augusti 2025.