Våldsamma rapportreaktioner när marknaden byter skepnad

Under rapportperioden har 36 bolag rasat mer än 10 procent och i andra änden har 25 bolag rusat mer än 10 procent. Den genomsnittliga kursrörelsen för aktier som backat på rapportdagen är 7 procent och bland vinnarna 6 procent. Brukar det verkligen se ut så här?

– Jag vill nog påstå att det är ett nytt fenomen som vi inte har sett tidigare på Stockholmsbörsen, summerade Spiltans vd Per H Börjsesson rapportperioden för SvD.

Det är inte att bolagen rör sig som förvånar Börjesson, utan storleken på rörelserna.

Om bolagen har blivit mer försiktiga med vinstvarningar eller snålat in på analytikermassagen ska lämnas osagt. Klart är i vart fall att det varit många bolag som tagit marknaden på sängen – i båda riktningarna. Överleveranser och underleveranser mot analytikernas förväntningar på 20–50 procent har inte varit ovanliga.

Även Christer Gardell menar i en intervju med EFN att det här är tecken på en nyordning. Han pekar bland annat på att marknaden blivit dummare när indexfonder och algoritmhandel styr och ställer med stora rörelser som följd.

Instalco, som brukar stå för stora rapportrörelser, stod för en riktig rökare. För första gången på sju kvartal ökade rörelseresultatet på årsbasis och omsättningen steg. Enligt vd Per Sjöstrand har bolaget ”skruvat upp värmen” och skärpt den operativa förmågan. Både marknaden och analytikerna höll med och aktien rusade 25 procent.

När räntorna steg 2022 hamnade Embracer, som hade växt sig allt spretigare, under lupp. Sedan dess har verksamheten bantats med avknoppningar och riktningen på både aktien och resultat har vänt upp. Resultatet var 60 procent över förväntan och expertisen hyllade såväl resultat som framtidsutsikter, även om det är en bit kvar till lönsamhetsförväntningarna. Aktien slutade dagen med en uppgång på närmare 19 procent.

Electrolux – Investors sorgebarn – bjöd på ett bättre resultat än väntat där kostnadsbesparingar kompenserade för lite svagare efterfrågan i Nordamerika. Bank of America betraktade siffrorna som tidiga tecken på en vändning för vitvarutillverkaren. Aktien, som rasat nästan 70 procent från toppen, studsade upp 15 procent.

Ur Investors hatt plockades även en kanonrapport från Ericsson upp. Fullt fokus låg på vad vd Börje Ekholm skulle komma med i form av återföring till aktieägarna. Extrautdelning och/eller aktieåterköp? Det blev det senare. Återköpsprogrammet på 15 miljarder i kombination med utdelning på 10 är den största återföringen till aktieägarna i bolagets historia. I kombination med ett resultat som var bättre än väntat – trots en svag marknad – handlades aktien upp 10 procent.

Konsumenterna var svårflirtade i december och avvaktade med nya vinterkläder i väntan på kyla. Modehandlaren Nelly ökade förvisso omsättningen men det kostade marknadsföringspengar och rabatter. Rapportdagen blev en katastrof för aktien som hade ett starkt 2025 bakom sig. När börsen stängde hade 40 procent av börsvärdet gått upp i rök. Blankarna fick upp vittring och de korta positionerna har rusat i takt med att aktien fortsatt ner.

En annan rapportkatastrof var Camurus som skalade bort en fjärdedel av börsvärdet på rapportdagen. Rörelseresultatet var hälften av vad analytikerna trott och omsättningen 25 procent under konsensus. DI:s Mikael Olsson menade att bolaget borde ha vinstvarnat och precis som i Nelly har blankningarna rusat och nått mindre smickrande rekord.

Truecaller slog sig in på en andraplats i bottenlistan när bolaget öppnade böckerna i veckan. I motsats till Camurus hade bolaget faktiskt flaggat för resultatraset på 50 procent. Men de framåtblickande orden om fortsatt tuff annonsmarknad i Indien och höga kostnader för incitamentsprogram gillades inte. Aktien noterades för ett ras på över 30 procent. Av 138 kronor på toppen efter succénoteringen 2021 återstår nu blott 10 kronor.

Bland storbolagen var det Volvo Cars som stod för den största kalkonen. Rörelseresultatet var hälften av vad analytikerkåren hade trott där svag efterfrågan och slopade elbilssubventioner i USA satte press. Marknadens dom blev hård och aktien rasade 23 procent – den överlägset sämsta handelsdagen sedan noteringen. Analytiker konstaterade efter rapporten att förtroendet nu var borta och att det krävs en omstart.